用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进(jìn)展(zhǎn)明显不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2021dm等于多少cm 1dm等于多少m0年(nián)以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净(jìng)利同步大增、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公(gōng)司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最(zuì)高点之后，用友网(wǎng)络(luò)连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前(qián)，用友网络在股价(jià)相对高点进行(xíng)了定增(zēng)融(róng)资。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了不少(shǎo)机(jī)构参(cān)与，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名机构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增(zēng)市(shì)场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友(yǒu)网络发布的(de)2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各(gè)季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友网络(luò)的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三(sān)季度末(mò)退(tuì)出前十大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持(chí)数量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投(tóu)资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务(wù)企(qǐ)业(yè)的(de)会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服(fú)务(wù)业务，引领(lǐng)中国企业(yè)级服务市场。在此基(jī)础上(shàng)，公司2020年进入(rù)新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和(hé)运(yùn)营(yíng)全球领先(xiān)的企业(yè)云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布(bù)了完全基于互联网架(jià)构的企业互联网开发平(píng)台。2017年(nián)以来，其(qí)云平台、财务云(yún)、人力云等云产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各(gè)领域云(yún)上线运(yùn)营、逐(zhú)步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面世、云平台及(jí)领域服(fú)务(wù)快速发展，第二个阶段的统一底座和服(fú)务(wù)融(róng)合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和(hé)持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络云服(fú)务转型取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点(diǎn)，已成(chéng)为公司(sī)主要收入(rù)来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占(zhàn)有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价直(zhí)接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用(yòng)，并不一定会面向(xiàng)外部(bù)市(shì)场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌(diē)停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应了(le)其在(zài)高端市(shì)场的(de)进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务和股(gǔ)价(jià)上，在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0转型第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远高于营收(shōu)增(zēng)幅(fú)。对(duì)应到股价上(shàng)，在(zài)此(cǐ)期间，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转型的(de)第二阶段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎(hū)可以说是踏步不(bù)前(qián)，净利(lì)润却大幅(fú)下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是有很(hěn)大的(de)提升空间。但从目前(qián)的情(qíng)况来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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